公司简介：深耕铝合金精细压铸新能源浪潮驱动向上。爱柯迪是国内抢先的轿车铝合金精细压铸件专业供货商，传统产品为转向、雨刮体系等轿车铝压铸小件产品，逐渐向新能源轿车三电体系、结构件等中大型压铸件产品拓宽。公司近五年成绩稳健增加，2019-2024年经营收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR抵达13.5%；结构上：公司2022年新能源轿车产品收入占比约为20%，2025/2030年新能源轿车产品收入占比方针分别为30%/70%。
职业端：电动智能化驱动轿车轻量化职业扩容头部企业有望强者恒强。职业空间：咱们测算2023年国内车用铝合金商场规划约为1,828.5亿，估计2030年将达3,341.1亿元，2023-2030年CAGR超9.0%，其间压铸工艺约占近多半份额；分部位：底盘、车身等部位铝材浸透潜力大，估计2030年国内电车底盘/车身铝材浸透率将抵达94.0%/14.0%，较2018年提高
68.0/6.0pcts；格式端：国内铝压铸竞赛格式较为涣散，2023年CR5市占率算计约为11.9%，估计有杰出贡献的公司有望凭仗技能/规划等优势提高商场份额。
竞赛优势：精益办理才能杰出有望复刻至中大型压铸件事务。公司传统优势范畴以中小型压铸件为主，产品品类超越4,000种，对办理才能要求高。公司产品附加值、盈余才能等目标抢先职业。公司逐渐向新能源轿车三电体系、结构件等中大型压铸件产品拓宽，铝压铸小件与中大件产品虽在尺度、强度、压铸机锁模力等要求存在必定不同，但商业模式相似，对高良率的寻求不会改动，公司精益办理基因有望复刻至中大型压铸件事务，翻开全新生长空间。
中心亮点：主业供需两边同步扩展前瞻布局机器人事务。主业需求端：公司新能源产品订单继续拓宽，到2023年9月金额约为268.9亿元。主业供应端：公司2022/2024年经过可转债/定增募资15.7/12.0亿元扩大宁波慈城/墨西哥工厂产能，现在慈城工厂爬坡中，墨西哥二期有望年内投产。机器人事务：公司活跃布局机器人范畴，2025Q1拟购买卓尔博71%股权，完成轿车微特电机精细零部件产品布局，两边在研制技能、精益制作办理方面具有协同效应；公司建立全资子公司瞬动机器人技能，聘任机器人范畴技能与创业经历比较丰富的张恂杰先生为副总经理，加快机器人范畴的技能创新和商场拓宽。
出资主张：公司全球化布局、订单开释有望驱动主业拾级而上，建立瞬动机器人+收买卓尔博加快机器人事务，翻开生长空间。看好公司主业拐点+机器人布局，不考虑卓尔博并表，估计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利11.80/15.06/18.05亿元，EPS1.20/1.53/1.83元。对应2025年4月16日14.04元/股收盘价，PE为12/9/8倍，保持“引荐”评级。
危险提示：原材料本钱大幅度上涨；中大型压铸件拓宽发展没有抵达预期；海外工厂投产没有抵达预期、并购发展没有抵达预期等。
